فصل تجارت - گلدمنساکس با اشاره به افزایش خرید بانکهای مرکزی و کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره آمریکا، پیشبینی کرد، قیمت طلا تا پایان سال 2026 به 4900 دلار در هر اونس برسد.
گلدمنساکس پیشبینی میکند که قیمت این فلز گرانبها تا پایان سال جاری(میلادی) به 4900 دلار به ازای هر اونس خواهد رسید. قیمت فلز زرد از کف قیمتی اواسط جولای تاکنون 15 درصد افزایش یافته و در 25 آگوست به حدود 4600 دلار به ازای هر اونس رسیده است.
همچنین به گفته واحد تحقیقات گلدمنساکس، بانکهای مرکزی همچنان در حال متنوعسازی ذخایر خود هستند و بازارها نیز انتظارات خود درباره افزایش نرخ بهره آمریکا در سال 2026 را کاهش دادهاند؛ مولفههایی که به روند صعودی طلا کمک کرده است.
چرا قیمت طلا در حال افزایش است؟
لینا توماس ، تحلیلگر ارشد کامودیتی در واحد تحقیقات گلدمن ساکس، به همراه دان استرویوِن، از روسای بخش تحقیقات جهانی کالاها در این بانک آمریکایی، میگویند که تقاضای بانکهای مرکزی برای طلا یکی از مولفههای ساختاری کلیدی در حمایت از روند صعودی این فلز است.
توماس و استرویوِن در این گزارش نوشتهاند که «همچنان شاهد انباشت بالای طلا توسط بانکهای مرکزی بهعنوان یک روند چندساله هستیم؛ چرا که بانکهای مرکزی برای پوشش مخاطرات ژئوپلیتیکی و مالی، در حال تنوعبخشی به ذخایر خود هستند؛ موضوعی که با نتایج نظرسنجیهای اخیر نیز مطابقت دارد.»
بانکهای مرکزی با استفاده از طلا در حال متنوعسازی داراییهای خود هستند زیرا این دارایی در مقایسه با ذخایری که در قالب ارزهای خارجی نگهداری میشوند، کمتر در معرض مسدود شدن یا مصادره قرار دارد. بانکهای مرکزی از سال 2022، یعنی زمانی که کشورهای گروه 7(جی7) در واکنش به حمله روسیه به اوکراین، داراییهای بانک مرکزی روسیه در اروپا را مسدود کردند، خرید طلا را با سرعت بیشتری افزایش دادهاند.
واحد تحقیقات گلدمنساکس انتظار دارد که بانکهای مرکزی در سال 2026 بهطور متوسط هر ماه 50 تُن طلا خریداری کنند؛ در حالی که این میزان پیش از سال 2022 بهطور متوسط تنها 17 تُن در ماه بود.
طبق پیشبینی لحظهای گلدمن ساکس از فعالیت بانکهای مرکزی، خرید طلا از سوی آنها در ژوئن 2026 به 100 تُن در ماه رسید. بانک مرکزی چین در ماه ژوئن بزرگترین خریدار شناختهشده در بازار بود.
حمایت از طلا زیر سایه انتظارات نرخ بهره
انتظارات مربوط به نرخ بهره نیز مولفه مهم دیگری در افزایش اخیر قیمت طلا بوده است. بهدنبال کاهش انتظارات بازار درباره افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی آمریکا(فدرال رزرو) در سال 2026، تقاضای برخی سرمایهگذاران که در نیمه نخست سال ضعیف بود، اکنون در حال احیاست.
طلا به لحاظ سنتی و تاریخی، معمولا در مقاطعی که نرخهای بهره افزایش مییابند، به دردسر میفتد؛ زیرا نرخهای بهره بالاتر از جذابیت طلا در مقایسه با داراییهای دارای بازده، همچون اوراق قرضه، میکاهد.
به نوشته توماس و استرویون «انتظار داریم که عوامل بازدارنده ناشی از سیاستهای فدرال رزرو، بیش از این کاهش یابد، زیرا اقتصاددانان ما پیشبینی میکنند روند نزولی تورم باعث شود فدرال رزرو در سال جاری نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد.»
این محققان همچنین به زنجیرهای از مولفههای میانمدت اشاره میکنند که میتواند قیمت طلا را در سال 2026 حتی بالاتر از پیشبینی گلدمن ساکس ببرد.
در بخش دیگری از گزارش آنها آمده است: سهم طلا در سبد داراییهای سرمایهگذاران خصوصی همچنان پایین است و تحولات ژئوپلیتیکی اخیر، از جمله جنگ ایران و تنشهای گستردهتر، ممکن است روند متنوعسازی ذخایر را فراتر از بانکهای مرکزی برده و آن را به سرمایهگذاران خصوصی نیز منتقل کند و سرعت ببخشد.
آیا طلا پرنوسانتر میشود؟
توماس و استرویوِن توضیح میدهند که تقاضا برای «اختیار خرید/Call Option» طلا در حال افزایش است؛ زیرا سرمایهگذاران از این ابزارها برای محافظت از سبد دارایی خود در برابر تغییرات گسترده در سیاستهای دولتها استفاده میکنند. این وضعیت میتواند نوسانات قیمت طلا را در هر دو جهت تشدید کند.
در پیشبینی «گلدمنساکس ریسرچ» مبنی بر رسیدن قیمت طلا به 4900 دلار به ازای هر اونس تا پایان سال 2026، افزایش تقاضا برای پوشش ریسک از طریق ابزارهای مشتقه طلا لحاظ نشده است. توماس و استرویون مینویسند که این موضوع میتواند احتمال عبور قیمت طلا از پیشبینی 4900 دلاری را افزایش دهد، اما احتمال نوسانات شدیدتر طلا، چه در مسیر صعود و چه در مسیر نزول، افزایش مییابد.